昭衍新药(603127)，公司主营业务：从事以药物非临床安全性评价服务为主的药物临床前研究服务和实验动物及附属产品的销售业务。产品名称：药物临床前研究服务、药物警戒服务、实验动物及附属产品主营。

　　公司财务收入持续稳步上涨，据昭衍新药2019年第三季报分析：公司盈利能力、偿债能力、运营能力、现金流维持稳定，短期债务风险存在但可以控制，主营业务利润贡献明显提升，公司资金利用效率不易提升。

　　多家机构对公司2019年年报收益预期普遍看好

　　截至2020-03-21，6个月以内共有19家机构对昭衍新药的2019年度业绩作出预测；预测2019年每股收益0.98元，较去年同比增长4.26%，预测2019年净利润1.59亿元，较去年同比增长46.84%。

　　多家券商普遍上调公司未来几年盈利预期

　　作为国内最大的药物安全性评价龙头，未来将通过区域化多点布局深耕国内安评市场，同时借助美国Biomere平台实现国内外业务实现协同发展。我判断未来3-5年公司将受益于国内创新药研发繁荣以及国际化带来市场空间扩容等因素保持高速增长。预计2019-2021年归母净利润分别为1.69/2.40/3.04亿元，同比增长56%/42%/27%，对应20/21年PE分别为47/37倍。

　　公司股价短期回调，有比较廉价的买点

　　对照美国同行业医药公司，我国医药公司普遍处于初级阶段，尤其该公司属于子行业龙头，具有差异化竞争优势，近一年股价平稳上升，受大环境影响较小，本轮小幅回调，对于这样的优质公司，就是给我们上车的机会。

　　综合研判，公司目前具有以下几点看多理由

　　它是国内非临床安评行业龙头。非临床安全性评价服务主要是临床前毒理学研究，包括安全药理学试验、单次给药毒性试验、重复给药毒性试验、毒代动力学试验、生殖毒性试验、遗传毒性试验、致癌试验、局部毒性试验、免疫原性试验等评价试验等，疫苗研发，很需要它帮忙。

　　是安评国内市场增量大。昭衍对标海外安评龙头查尔斯河实验室，从收入、净利润、服务能力来看，昭君仍处于早期发展段，属于临床前CRO服务能力建设时期。它积极拓宽上下游领域，目前业务已拓展到临床CRO和药物警戒服务，体量逐渐增大。

　　是管理层深具安全性评价基因。非临床安全性评价，是新药研发过程中非常细分的一个业务领域，国内CRO市场空间不大，但是安评属于离岸外包业务。管理层通过多次股权激励，调动核心员工积极性，将核心骨干团队与公司利益捆绑，实现核心技术和业务团队的稳定。

　　是海外拓展布局中美订单足。2013年6月它在美国成立昭衍加州，负责国际化项目市场化拓展，有能力获取海外订单，参与海外市场竞争。2019年5月，它收购美国biomere公司，在美国东部地区拥有GLP实验室，加快国际化战略。目前在手订单约10亿，较去年同期增加17.6%。平均来看，它每年新签订单的增速在20%以上，订单足，久能为业绩增长提供保障。