今天公布了七月份居民消费价格指数，也就是CPI数据，同比上涨2.7%，其中食品价格上涨13.2%，非食品价格持平。

　　1月份到5月份CPI数据是逐渐下行的，从5.4%下行到2.4%。

　　6月份开始，经济逐渐复苏，加上上半年超级宽松的货币环境共同推动CPI上行，从5月份的2.4%回到7月份的2.7%。

　　PPI指数降幅也有所收窄，从5月份最低96.3回升到7月份的97.6。

　　通胀往往是影响货币政策最重要的指标之一，下半年经济复苏预期很强，通胀抬头，加上央行对下半年保持稳健货币政策的定调，几方面综合判断，下半年货币政策小幅收紧的可能性很大。

　　但不会是真正收紧，更多的只是对上半年货币超发的一种小幅修正。

　　有人一听到货币要收紧就慌，担忧股市要下跌，还有人试图找出很多理由来证明货币不可能收紧。

　　其实不用紧张，适当收紧货币，相当于水库泄洪而已，就像上半年水库蓄水，水位上升了10米，下半年水太多，需要泄洪，例如把水位下降3米，总体水位比前面还是高了7米。

　　过度宽松的货币环境只是特殊时期的过渡阶段，不可能长期维持，只要经济开始复苏，过多的货币就会进入到商品和资本市场，会带来很大的通胀压力，也可能会疯狂制造资产泡沫。

　　所以需要有逆周期调节，在经济开始复苏之后，过多的货币就需要适当的回收，以保持货币供应量跟经济发展相适应，这才是稳健的货币政策。

　　也不需要担心货币适当收紧会导致牛市夭折，历史上每一次牛市都是在不断加息中走出来的。