2019年元月四日，A股市场一波轰轰烈烈的逼空行情出现。2020年的元月四日，银保监会又发布了重磅的消息。又一大利好出现，A股牛来了？昨晚，银保监会发布《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》。其中的两方面值得散户朋友们关注。

　　第一，银行保险机构要落实“房住不炒”的定位，严格执行房地产金融监管要求，防止资金违规流入房地产市场，抑制居民杠杆率过快增长，推动房地产市场健康稳定发展。房地产市场去库存的同时，国内的房价出现了火箭式的上涨。炒房资金、较早的购房者，都获得了政策的红利。然而，买房较晚的人，恐怕是花了比较高的代价。房地产上的投入，已经成为新购房者所有支出中最重要的部分，这极大的增加了家庭的杠杆率。经济平稳时候可以掩盖这个弱点，一旦经济发生危机，不少家庭恐怕要承受很大的风险，这些风险积累起来，足以影响到国家经济。所以，过去几年，国家去杠杆，主要针对企业，但是居民的高杠杆也引起了国家的高度重视。更何况，房地产本身不创造价值，只是财富的转移，房价也不能无休止的上涨，这也是在控制风险。

　　国家坚持住房不炒，不少资金在房地产行业不能获得足够的利润。这些资金怎么办，往哪里去？如果得不到妥善的安置，这些资金就会寻找投机的方向，影响民生。放在银行，也会增加银行放贷的数量。总之，这部分资金，由于数量比较庞大，需要找一个蓄水池。

　　第二，根据央行的统计数据，截止2019年11月末，本外币存款余额197.55万亿元，同比增长8.2%。月末人民币存款余额192.28万亿元，同比增长8.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.2个和0.8个百分点。2019年11月份人民币存款增加1.31万亿元，同比多增3571亿元。其中，住户存款增加2466亿元，非金融企业存款增加8656亿元，财政性存款减少2451亿元，非银行业金融机构存款增加6979亿元。

　　从上面数据可以看出，这部分存款基数很大，增长速度也比较快。中国历来是世界上储蓄率比较高的国家，2018年，中国居民储蓄率为36.8%，远超世界平均储蓄率21.5%的水平。老百姓爱储蓄，既有历史原因，也有现实原因。中国是发展中国家，养老、医疗、子女教育、房产支出可以消耗掉老百姓毕生的绝大部分收入，而这些支出数额比较大，需要老百姓不断积累。应付这些不确定性，是现代老百姓储蓄率高企的主要原因。尽管银保监会发布了重要指导意见，读取到促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金，但是对于老百姓来讲，转移起来难度太大了。毕竟，钱放在银行，是最安全的，尽管收益率低。

　　第三，为何会有这样的思路出现？老百姓的资金躺在银行睡大觉，极大降低了资金的使用效率，同时也会加大银行的信贷数量，还有部分炒房资金也会导致不必要的炒作。如果给这些资金找个去处，就可以大大提高资金的效用。到目前为止，我国多层次资本市场的建设正如火如荼，新三板的改革、科创板的落地实施、注册制的全面铺开，这些都是大动作，都需要资金的支持。而当前A股市场，参与的热情非常有限，每天的成交量都可以看出来。以上证指数为例，每日成交额超过3000亿元，大家都觉得已经不可思议了。说明参与A股市场的资金量非常有限。而注册制实施之后，会有不计其数的公司在不长的时间内进入A股市场，如果没有足够的资金来承接这些筹码，A股大盘指数面临的压力非常大，甚至大幅度倒退都是正常的。而对于国家来说，众多企业得不到融资，就是个大问题。尽管上市的企业数量多，不一定都能成才，但是通过资本市场融资，降低企业负担，只要有一小部分企业能够成长为优质的大公司就可以了。更何况，资本市场肩负着支持战略性新兴产业的重任？

　　就在不久前，国家集成电路产业基金一期参与了投资，二期刚刚进入运营。科创板打新基金大家也都非常熟悉，但是这些靠的几乎都是存量资金，即资金从股民手中出来，转移到基金账户，就整个A股市场来说，增量资金几乎没有。而这一次，银保监会的战略，是要大幅增加增量资金，如果真的能实现，那对于A股市场来说，真是惊天的大利好。A股市场主要的大盘指数，如上证指数、深证成指、创业板指数，都会出现超级大牛市。可也面临不少的问题！

　　一、信心问题。对于绝大多数家庭来说，参与A股市场的投资，都不是稀罕事儿，但是结果如何？股市设立三十年了，提起来股市，散户都是唉声叹气，盈利都是奢侈的事儿。现在让老百姓自发把存款拿出来，投资到股市，难度可想而知。

　　二、基金行吗？基金，散户不是没信任过。2010年之前，通过银行、券商，散户购买了大量的基金。而结果呢，这些基金没有契约精神，导致基民亏损累累。尤其是公募基金，就靠基金的规模赚去管理费，自己的收入跟基金管理的效果没有半毛钱关系。这种畸形的管理方法，不可能培育出有竞争力的基金公司。这是亟待改革的地方！

　　三、A股市场行吗？尽管A股市场已经设立了三十年，但是相对于成熟市场国家股市走过的路，还是很年轻的。各项规章制度不完善，尤其是重融资、轻回报，投资者权益得不到有效保护，退市制度执行力度远远不够。这样的A股市场，从制度设计上，还有很长的路要走。通过一些应急的方法，可以营造一波行情，可以吸引一部分储蓄资金入市。但是，行情过去之后呢？靠什么，靠有效的制度。如果制度设计不到位，A股市场想长牛，依然是不可能的。杀鸡取卵的方法，过去几十年并不新鲜。如何营造一种长期的制度，才是关键。

　　困难归困难，既然管理层提出来这样的思路，对于A股市场就是利好。但是仅靠口号是不行的，关键看后续的配套措施。这点值得所有散户的期待，但如果仅靠这个意见，就判断牛市来了，那是严重错误的！